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兴业汽车研究周报关注重卡阶段性持续向好

来源: 作者: 2019-11-21 14:41:20

兴业汽车研究周报:关注重卡阶段性持续向好

本期观点:沿循乘用车结构成长主线,关注重卡阶段性趋势持续向好

一、乘用车行业:换购升级和SUV热销延续,关注库存和政策风险

6月狭义乘用车销量127.2万辆,同比增长14.85%,销量结构分化明显,从车型结构来看主要体现在A、B级销量增速,SUV持续热销。通用、大众、福特、现代等都通过在A级车市场推出新品或新老同堂的方式实现了较快的增长。从汽车经销商协会对经销商库存的调查来看经销商库存呈上升趋势,虽然目前库存压力可控,但经济疲软的背景下,对经销商在淡季的库存压力仍不可忽视。上半年在SUV市场推出有竞争力新产品的公司其销量增速和盈利能力都得到了较好的支持。7月来看各地限购的传闻成为中报业绩之外市场关注的另一焦点,但我们认为这次以换购为驱动带来的狭义乘用车更新需求仍未结束,升级和SUV热销为表象的结构分化仍将延续,继续推荐在细分市场结构成长的公司。

二、重卡行业:迎来持续3个季度的阶段性趋势向好,推荐核心零部件厂商

6月重卡批发销量7.5万辆,同比增长50.8%;重卡行业继4月份开始销量增速转正(+30%)后,延续了3个月的增长趋势。从我们在全国的跟踪销售点反馈情况来看,估计上半年政策致提前购买量较低。我们预计3季度重卡销量增速仍然会延续20%左右的增长,替换需求仍然是驱动2013年重卡销量正增长的主要原因,重卡行业会迎来3月份以来持续3个季度的行业趋势向好,叠加厂商因国IV补库存的周期,风险收益比有吸引力,推荐买入上游核心零部件厂商

三、沿循乘用车结构成长主线,关注重卡行业阶段性趋势向好,组合推荐:长安+江铃+潍柴+威孚

受益福特SUV产品线布局、品牌支撑价格跨度大的长安汽车(000625);优势轻客主业,福特商用车平台,引入大品种的江铃汽车(000550);行业阶段性趋势持续向好,风险收益比有吸引力的潍柴动力(000338)和威孚高科(000581)。

I.重点报告/近期调研观点:《分形还是合流?-重卡系列报告之二》、《5月重卡数据跟踪》

II.兴业汽车每周一议:商用车出口空间几何

风险提示:1、经济复苏反复导致需求持续偏弱风险;2、豪华、进口车降价和渠道库存加重对国产乘用车价格战风险。

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